股市隨筆

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – 致各位網友」及「社交心理剖析 ( 85 )」。

        昨天港股跌119點，上證指數跌12點，沒有什麼特別的啟示。

        美國樓市向好，跡象已經非常明確，建築業復甦會創造大量工作崗位。根據歷來美國的統計數字，每有一間新屋動工，會創造四個工作崗位，美國在正常年份每年建屋110 – 120萬間，這幾年每年跌到30幾萬間，如果建屋恢復到正常水平，可以創造200萬個工作崗位。

        中國政府政策已經轉向，在經濟看上去很差的時候，正是很多積極因素開始發揮作用的時候，現在的問題又是歐洲的不確定性，但我覺得最後仍是有驚無險，可能要看到希臘大選的結果，即使左翼聯盟上台，未必會選擇脫歐元區，整個國家的信用喪失，結構崩潰，代價太大，現在也沒有像斯大林或毛澤東那樣的權威領袖，太激進的政策應該也行不通，唯有等吧。

        歐元回落很多，提升了歐洲的競爭力，也是市場力量在起作用。歐洲是中國最重要貿易伙伴，人民幣隨歐元下跌，「貨幣戰爭」其實未曾停過，但中國對美國有承諾，人民幣兌美元如歐元企穩人民幣還是會升。

股市隨筆

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – 致各位網友」及「社交心理剖析 ( 84 )」。

        昨天恒指跌了252點，上證指數跌10點，隔夜美國新屋銷售上升，二手樓銷售大升，樓價比一年前升了10%，美股中段上升，但尾市回軟。

        昨天恒指的跌幅，還是為了希臘的問題。法國財長跟德國財長開會，消息說德國財長堅決反對發行歐元共同債。現在的情形跟去年十月一模一樣，當時是德國反對歐洲央行買豬國債券，德國對央行買債或發共同債券有政治考量，不會無條件地同意，如要德國同意，恐怕受援助的國家 (豬國) 要同意交出更多主權，又或者德國要等危機成形，才好向國會交待，總之一扯入政治考量，問題就複雜了。德國財長的話一報導，美股就跌，昨天港股跌也是跟住美國的期指跌。現在真的不知道問題會嚴重成怎麼樣，如果恒指跌破18500點，我會減磅，將手持內銀股減持一半，增持現金，要記住，沽的目的是在更低位買入，股市本身是不會死的，優質股的價值仍會回來的。

股市隨筆

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – 致各位網友」及「社交心理剖析 ( 83 )」。

        昨天恒指升117點，成交525億。上證指數升25點，成交754億。

        內地報導，中國首部證券內幕交易犯罪司法解釋6月起實施，當然對整頓A股是好事，祇是立法是一回事，如何執法又是一回事，不打擊內幕交易，股市就黑幕重重，總之是散戶小股民吃虧，有法比沒有法希望是好一點。

        歐元區領導在討論希臘如退出歐元區最壞的情形下如何應對，可以用ESM (穩定歐元基金) 注資銀行，可以由央行無限買入國債或發行歐洲共同債券，總之是一個「錢」的問題，錢的問題總是能解決的，這一波希臘債務沖擊大約也過去了。

        溫總提出穩增長是經濟工作中第一位，放鬆銀根，刺激消費各種招數都應會出台，令市場有憧憬。

股市隨筆

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「社交心理剖析 ( 82 )」。

        昨天恒指跌30點，成交460億。上證指數升4點，成交701億。

        上週五道指續跌，從美國上市的一些港股大藍籌的ADR價看，港股昨天要跌190點，昨天中午港股跌了150點，但午後回穩。歐洲股市回穩，道指期貨也上升。

        法國右翼上台以後，就出現了緊縮可以跟促經濟增長並行的說法，促進經濟增長是人人都愛聽的話，問題是要刺激經濟「錢從何來」？要刺激經濟發展就不能加稅 (甚至應減稅)，不能裁減公務員 (以免影響消費)，就要擴大公共開支，政府唯有一招，就是更多地舉債，又不能讓國債利息上升 (影響政府收支平衡)，唯一做法就是央行買入國債，就是真正的印鈔票。

        希臘如果是中左政黨獲勝，則一定留在歐元區，如果極左上台，則有一半機會脫離歐元區，現在這已是市場已經消化的消息，從峰會領袖的公報看，八國領袖對希臘退出並不緊張，也沒有要求歐洲領袖處理好債務危機的呼籲。

        港股現在估值很低，看起來內銀及內房的龍頭股投資價值較高，我已將部份中電，電能沽出，換入內銀股，如果內銀股果然上升再換回公用股。

        溫總在湖北視察，將「穩增長」擺在第一位，中國政府政策已轉向。       

        歐洲在討論由央行無限止買債，LTRO已差不多是這樣的政策了，又在討論覆蓋全歐的存款保障，這是救豬國銀行避免擠提的重要政策，祇是不容易做，豬國政府已失去信用，資金從豬國流走是早已發生的事。

股市隨筆

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「社交心理剖析 ( 81 )」。

        希臘的動向牽動著全球股市，問題是現在希臘國內分成三派四派，亂成一團，不知道國家應該向何處去。回想一下，98年亞洲金融風暴爆發時，南韓人民將家藏的黃金拿出來賣給政府，換回來靠不住的紙幣，共赴國難的精神很感動人，希臘人就是另一種樣子了。

        現在的希臘政府，已不受人民信任，所以在選舉中大敗。可是冒出來的極右及極左派，也組不成政府，要重新舉行大選，如果選出一個極左的派來組成政府，外國政府更不信任它了。而極左或極右的黨，都是意識形態先行的，不講理性的，如果極左的左翼聯盟上台，希臘退出歐盟是可能的。

        如果退出歐盟，用回自己的貨幣德拉克，即使發行價兌歐元是1比1，但由於政府沒有錢，銀行沒有錢，民眾沒有信心，可以預期德拉克會毫無支持力地下跌，至少跌去一半，也就是1歐元兌2德拉克。希臘欠外國的債務要重組 (賴賬)，希臘國內內部的債務也要重組，經濟會亂成一團糟，貨幣購買力大大縮水，惡性通脹就來了，老百姓民不聊生，經濟崩潰，失業大增。

        有專家計算過，如果希臘退出歐元區，對歐洲經濟的衝擊大約是損失10000億歐元，歐盟可以應付，但西班牙呢？

        自從法國奧朗德上台以後，出現了緊縮政府開支與刺激經濟增長不矛盾的說法，這一次八國峰會也重複了這一說法，明明就是為大規模的QE開綠燈，所以也無須太悲觀，接下去不但歐洲，可能美國都要推出QE。

        QE是立竿見影，有作用的，如果不是兩次QE，美國怎麼可能有今天的復甦？今年下半年似乎也不用太悲觀。

股市隨筆

        昨天恒指曾跌近600點，後反彈，收市跌了249點。上證指數跌34點。

        希臘的政治像是在自殺，如果再次重選專家預測極左的黨派會上台，這些意識形態為先的政黨是不講理性的。外國 (歐盟其它國家) 政府更不信任希臘，而希臘政府其實沒有選擇，祇能行使極端的限止提款，向富人加稅等政策，得不到新的援助就會賴賬，退出歐元區對希臘來說意味著貨幣大幅貶值，惡性通脹，經濟崩潰。現在的情形真是不能樂觀，但在希臘發生最壞的事究竟對世界經濟有多大影響，誰都說不清楚，不過已經到現在的價位，即使不想入貨，也不必沽了吧？觀望一下再定方向。

股市隨筆

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「社交心理剖析 ( 80 )」。

        昨天恒指跌58點，但上證指數大升32點。有報導說希臘組不成政府，全球股市港股跌得最慘，港股受操控的情形是很厲害的，祇是很難找到造市的證據。有報導說前天跌600多點，做牛證及看好恒指期貨做多的散戶，損失在1億港元以上。

        報導說希臘銀行出現擠提，一天裡面從銀行提走存款 (歐元) 超過7億。希臘的有錢人早已將資金調到德國，瑞士，而現在在擠提的祇是散戶，雖然每個戶口不大，但大家一起提走錢，銀行體系是頂不住的。希臘的銀行在垮下來，政府已失去信用，擔保也沒有用，祇怕在歐盟救回希臘之前，它自己的銀行系統已經垮掉了。歐豬其它國家也在發生相同的事，歐盟一定要快速行動，否則後果難料。

股市隨筆

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「社交心理剖析 ( 79 )」。

        昨天恒指跌634點，成交658億。上證指數跌29點，成交742億。

        週二歐美股市雖跌，但跌幅也不大。香港時間下午3時，道指期貨更是上升，所以恒指跌這麼多是有些令人奇怪的，如用「陰謀論」來分析，恒指19300 – 19500是期指跟牛證的一個集結區，恒指如此一跌，許許多多散戶就必須投降了。中移動無端端跌了超過3元，匯控也大跌1.648元，而成交並不算大，如果「陰謀論」成立，則港股不會在此低位太久，現在反而是入貨的機會。

        歐洲財長會議表示盡力幫助希臘留在歐元區，默克爾也表示希臘留在歐元區是唯一選擇，無論希臘問題結果如何解決，對亞洲的影響應該不大，祇是大戶借題炒作，風浪亦可以很大。

        四月份時人人都看好五月及今年餘下日子的股市，結果又是大錯，跟去年看淡今年初一樣，事後證明都錯，市場難測可見一斑，現在又是專家都在看淡，也可能錯。

        美國四月份新屋動工大增，天氣回暖，需求增加，如果美國樓市復甦，就業及消費數據會更好。

股市隨筆

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Raymond」及「社交心理剖析 ( 78 )」。

        昨天恒指升159點，大市成交566億。上證指數跌6點，成交773億。

        恒指終於止跌，期指仍是大低水，但大藍籌派息在即，扣除派息因素也並非低水得厲害。這一次的希臘危機市場又無所適從，不知道怎麼看，但希臘已經過削債，歐洲央行又做過LTRO，所以市場也不太緊張，危機感不是太強。

        希臘國家在破產邊緣，前途可以是十分黑暗，但國內各派不但不能團給一致，共赴國難，反而是四分五裂，政府都組不成，這種情形外人也幫不了它，但也並非它就一定要離開歐元區，短期內政府祇是缺一百幾十億歐元，歐盟願意救它就能救它，沒有人能看透事情會如何發展，但其它四隻「豬」歐盟一定會救的，要爆煲也一定不是今年內。

        國內豪客來掃高檔貨，似乎高潮已過，一眾做大陸客零售生意的公司，股價已跌了不少。最簡單的解釋是大陸經濟也不好，豪客也少了，實際上可能還有更深層的原因。一個原因可能是擁有外國名牌已不再時髦，很多人都有。其次海南的免稅店，各地的OUTLET開出了很多很多家，分散了購買力，所以現在還叫投資者買入外國名牌股，零售股，可能已經遲了，就是天價租金的高檔舖面，也很可能租金要大跌 (投資店舖是學問高深的高風險投資)。

        直到現在這一刻，恒指仍可視作在20000到21000點徘徊，我仍傾向於相信後市向好。JP摩根的事仍沒完，似乎是整個倫敦投資部都有事，正受到交易對手挾倉，似乎虧損仍可能上升。所以太陽底下每天有新鮮事，這麼大的大戶，這麼「精明」的團隊，也會做出愚蠢的事。所以有可能的話還是自己投資好，不要把錢交給基金，自己做，輸了也心中明白。當然這麼說不中聽，應該說自己投資可以省下手續費多賺一些，為什麼付錢給一樣會犯錯的基金經理呢？

股市隨筆

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Gerald Yim」及「社交心理剖析 ( 77 )」。

        昨天股市跌230點，成交518億。上證指數跌14點，成交894億。

        中國央行降RRR，是在市場意料之中。股市微升就倒跌，但RRR降低加上每月存款增加，外匯佔款增加，市場流動性增加很快，最終總會有利於股市。

        昨天跌還是擔心希臘的事，希臘大選以後極右及極左的政黨得到議會席位大增，中間或中間偏左的原執政黨變成少數，組不成內閣，由少數黨領軍更是組不成政府。而歐盟及IMF的援助條款，有些是限期就要執行，而限期已經不遠，而希臘還沒有一個有效的政府！希臘祇佔歐盟經濟2.2%，但前景不明朗是投資市場大忌，去年十月為歐債問題市場曾跌得很深，現在希臘已經削過債，而德法也同意做LTRO，危機感不像去年十月初那麼嚴重，但是也沒人知道事情會變得怎麼樣。

        歐元跌，相對地美元漲，黃金，石油商品都跌。

        上星期我開始重新開始投資美股，第一步是沽出一些IBM期權，如果IBM跌至183元/股就買入，油價也跌了一些再觀望一下。埃克森跟雪佛龍都是有投資價值，現在投資股市前題是保本，一定要買有行業領導地位，業務穩定的大公司。