雜談

        「淺評股市技術分析的理論」

        看圖表說走勢估未來,已是股市評論員不得不用的方法,因為除此之外並沒有有系統有根據的另類討論股市的方法。有些評論員,我也知道他心中是不信那一刻的圖表走勢的,祇能在評論中加一句:「照走勢是如此,結果未必如此」。

        這就是技術分析的困境,不斷有人希望研究過去的股市走勢,總結出一些規律來預測未來的股市走向,結果都是似是而非,失敗居多。經濟在變,政治在變,國家的政策在變,股市要反映眾多因素,不可能有一成不變的規律,太迷信走勢,會被走勢所誤。

        從另一方面來說,走勢研究也非完全無意義,將每天成交的恒指點數聯成一條線,就是日線圖,如果該線每天向上指向高處,我們當然知道股市在向好了。

        我們常用的200天平均線,是有統計學上的意義的,指的是過去200天入市的投資者的平均成本。譬如上週五200天平均線落在恒指大約21000點,當日線圖在200天平均線下方,說明過去200天入市的投資者平均都虧損。當日線圖在200天線上方,則說明過在200天入市的投資者都開始賺錢。上週五恒指站在23000點,說明投資者平均獲利10%,當日線再上升,偏200天線更多,則說明獲利幅度越高,引發獲利回吐的機會也隨之升高。

        反之亦然,如果日線圖在200天線上方,則說明過去200天投資者平均都獲利,該線如下跌,趨近200天線,則說明投資者獲利少了,回吐壓力也會減少。我們常聽到200天線有承托力,就是這個意思。如果日線圖再下跌,每個人都輸錢了,如果日線低於200天線10%,甚至20%,可能就是嚴重超賣,投資價值再現,股市於是出現反彈。

        有人將這些數據再細化,劃出兩天線,十天線,二十天線,藉此尋找短期的入市或離市訊號,多是靠不住的,不信好過信。短期的上落是不可測的,頻繁出入股市,十個有九個半都是輸家,更有人將這一套圖表技術去分析個別股票,就更離譜了。個別股票行業的因素,董事局人員誠信的問題,突發事件,都是不可測的,用一張圖來決定買賣太兒戲了。股市中蠱惑的事太多,特別是一些中小型的公司,大股東操控自己股票,專呃散戶的錢,比比皆是,圖表往往成了他們的工具。

股市隨筆

        昨天恒指升94點,成交547億。上證指數升2點。

        中國人壽昨天發表中期業績,盈利103億,按年跌67%,淨保費收入按年升23.9%,達2842億,新業務價值升50%。

        業績亮麗,昨天股價升3.35%。

        迄今為止,今年我主力投資三家內銀,工商,建行及中行,兩家內險,平保及中人壽,還有騰訊及香港電訊信託,全都帶來可觀回報。現在的策略是沽售套現,累積現金等待股市下跌伺機買回。股市是一定會下跌的,跌10%是很普通的事,跌20%也有可能,祇是不知什麼時候發生?由什麼藉口觸發?

        聯儲局舉行央行年會 (全美地區聯儲局主席會議),事前許多理事會發出加息信息。耶倫的講話至執筆時外電已有一些報導,耶倫表示加息理由更加強了,經濟指標接近加息目標,聯儲局會循序漸進加息。又說聯儲局沒有既定的加息路線圖,一切依經濟數據為準,沒有提到九月是否加息。又說了一句,如果再次發生經濟倒退,聯儲局研究擴大購買資產的範圍。市場將她的講話看成利好,道指升了100點,其實似乎沒有新意,聯儲局已向市場發出多次信息,加息隨時可能發生。

        現在學術界開始質疑,傳統的管理經濟的模成是否有問題?新經濟:包括互聯網銷售;互聯網金融;電腦手機軟件硬件生產;無線通訊市場的消費,佔到市場經濟越來越大比重,經濟運行的更深層的規律有沒有發生變動?所謂經濟的正常狀態有沒有發生變化?這些討論很有趣,我們當然不必太懂,在旁觀察,注意學習也是應該的。

股市隨筆

        昨天恒指跌6點,成交680億。上證指數跌17點。

        建行宣佈了業績,半年盈利增1%,假定下半年都是這樣,就說明年底派息不會減少。照現價計,息率有5.5厘,內銀不會倒閉,不會有不能預測的大意外,而股價有相當波幅,是大戶搵食的重要板塊,如果我們能高沽低揸,一年抓住一、兩個波幅,回報已經不錯。

        中人壽上半年盈利下跌,但保費收入及新增業務價值這些基本的指標十分亮麗,前景可以看好。

        利豐也宣佈了業績,非常差,它的生意模式已經過時,又不能轉型,以前的指數成份股,現在已變成不重要的,前景差的中型公司,以後都不必去注視它了。

股市隨筆

        昨天恒指跌178點,成交619億。上證指數跌4點。

        中石油 (00857) 中期純利5.3億人民幣,中海油 (00883) 半年虧損77億人民幣,中石油期間有一筆非經常收益,否則也是巨虧,但兩家公司的業績已在預料之中。中石油期間每桶當量油實現價33美元,現在油價企於47美元/桶,所以兩家公司最困難時刻已過,而且在最極端的情形下,國家會保護它們,即使國際油價跌,發改委也不按機制調低零售價,所以也不必太悲觀。由於兩家公司沒有定價權,所以我不喜歡它們,已有數年沒有揸過。石油市價受波斯灣油國操控,油價可能長期處於50美元/桶,所以也沒有理由看好國內的「三桶油」,特別是中海油,它沒有下游業務,盈利受油價影響更大,而中海油開採成本根本不能跟中東油國競爭,又不能停採不開,處境特別艱難。

        匯豐董事會安撫人心,保證派息在「可見將來」不變,又提出回購股份,令股價上升近10%,但本身的業務經營環境非常困難,盈利前景暗淡,回購股份並不註消,玩的是一個數字遊戲,銀行資產並沒有減少,股東也沒有得益,我想市場很快會明白真相,如果股價重拾下跌軌,董事局將失去信用。

        現在市場預期聯儲局九月不加息,如果屆時決定加息,衝擊會相當大,趁市場在高位牛皮,散戶應及時沽貨,鎖定利潤,保留現金,待市場下跌以後再買入,跟造市者盡量同步。

股市隨筆

        今天共有兩篇網誌,標題是「股市隨筆」及「生活情趣」。

        昨天恒指升1點,成交607億。上證指數升4.9點,市場觀望情緒濃厚。

        昨天提及電訊信託 (6823) 跟中電合作搞汽車充電,不知此概念值多少錢?電訊股價就升了1.7%,通常有正面的消息出來,股價都會受益,所謂好消息出貨是好消息一早有人知道,炒高了等宣佈,這一次內銀大行可能會出現這種情形。昨天有大行預測未來一年內銀有三成升幅,我想大戶大概正在出貨。

        中國國務院正式發文,談到「債轉股」祇包括企業間,不涉及銀行,不知是市場誤會了政府政策還是政策講得不清楚?此文件澄清了不少市場疑慮。反過來說如債轉股祇是指企業之間而不是企業和金融機構之間,則發生的機會率祇是極小。一家企業放出巨款給另一家企業的情形不能說沒有,應該是極少的吧?

        中電訊,中國海外發展都發表了很好的業績,但「好消息出貨」,兩家股價都下跌,中電訊宣佈前股價升了不少,中國海外 (688) 升幅並不大,現價合理。

生活情趣

四月種下的辣椒已成熟可以採收,新椒仍在生出來,十月中旬可收到。

生活情趣

今年四月種下的辣椒已成熟可以採收

 

股市隨筆

        昨天恒指升60點,成交694億。昨天曾跌逾百點,尾市抽升上來。上證指數跌23點,夜期報筆時跌了100點,股市似乎上升乏力。

        有一條新聞很有趣,中電 (0002) 及香港電訊SS (6823) 合組一家為電動車充電的公司,股權各半,將跟屋邨的業主法團及商業大廈的管理公司磋商,設立電動車充電的基礎設施,然後應客戶要求,在有需要車位接裝充電插座,以充電時間收費,將來在公共地方也會設立相應設施,通過智能管理,方便電動車車主。我相信即時的收益會很有限,甚至有可能要貼錢,但這個概念是很好的,而且是獨市生意,這個概念不知值多少錢?

        香港電訊SS (6823) 是我常揸的而且多次推介的股票,由於它整合收購CSL的協同效應漸已充份發揮,以後的增長可能會慢一些,但無疑仍是業務穩定,現金流強大的公司,我已持有多年,即使眼下仍不打算沽出。

        昨天提及的本地某銀行大行的目標價比現價低30%,特此再提一句,如有網友持有,要小心一些。

        美國總統選情,特朗普出來一次就講錯幾句話,聲望下跌很快,初初支持他某些論點的人,現在見他口不擇言,傲慢自大,不知所謂也漸漸失望,希拉莉做總統的希望越來越大,我是贊同的,奧巴馬的政策將可延續下去。