生活情趣

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嶺南第一溫泉

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從化溫泉泉眼,水從井口溢出71攝氏度

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溢水溫泉水從此孔回收

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山上的白萊花

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榆樹生長茂盛,應該有幾百年了

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股市隨筆

        上一篇股市隨筆是1月11日貼出,這一次李克強總理親自掛帥,人民銀行,發改委,財政部,證監會紛紛出動,不但是出口術,而且是真金白銀向市場放水,第一次降准已經執行,解凍資產7500億,第二次會在25日,再解凍7500億。昨天和前天 (14日,15日) 央行2次逆回購,淨投放5700億,月底還要做中期信貸便利,十年期的國債息下跌,市場拆息下跌。現在市場在預期央行可能還可以減息,其它有些措施我們看不到的,例如放鬆評級’AA‘級以上企級發債的管理,放鬆地方債的發行額度 (15000億),總之大筆新錢進入市場,去槓桿,現在已沒有人提,相信銀根寬鬆的效應很快可在市場見到,A股有望相當快地上升,當然港股也會跟隨。前一、兩個月外資幾佰億幾佰億地湧入A股,機構投資者是看得很通的。

        美國聯儲局已經先後有三、四位理事出來講話,說是聯儲局暫作觀望是合適的,也就是暗示不會加息,今年第一跟第二季度大概不會加息了,美元亦已回軟,這對港股也是好消息。

        月底中美高層貿易談判鐵定舉行,幾乎可以肯定出來的會是好消息,可能雙方都有不滿意之處,但雙方必需結束貿易戰。

        所以港股雖已回升了近二千點,但除非你自己認為反應夠快,可在低位買回,否則不要輕易沽貨,一段好行情可能才剛剛開始。

雜談 ( 1 )

        今天共有兩篇網誌,標題是「雜談 ( 1 及 2 )」。

        「白人比黑人聰明」

        美國著名科學家沃森 (James Watson) 是研究生物和醫學的,他是第一個發現基因及基因有雙螺旋結構,因而獲得諾貝爾獎。

        他2007年時,就向「周日倫敦時報」記者在訪談上提到,根據他的研究,黑人的智商比白人低,而現在社會政策是假設所有人智商一致,所以他對非洲的前景看得暗淡。他的原意是指出黑人的弱點,在社會政策上應該對他們多點幫助,但言論發表後引來激烈攻擊,他不得不道歉。

        去年,美國公共廣播公司 (PBS) 又派人訪談,沃森堅持他的這一觀點,被所在的工作單位開除,他因經濟困難,將諾貝爾獎的金牌也賣掉了,現在92歲,晚年悽涼。

        此事細細思量,有很多方面值得研究。

        首先,沃森是一個嚴肅的科學家,並非民粹主義的政治家,他也沒有野心靠貶低黑人來達到什麼個人的目標。現在以他的言論提倡種族歧視,將他重罰。假如他的理論有基因學的證據支持,說出了一個事實,他有沒有權利說出一個事實?說出他的觀點呢?有這樣類的觀點的人和書其實是很多的,我就見過猶太人寫的,講猶太人比其它人種優越的書,也見過有文章批評說,世界上最笨的人是印弟安人,看過以後也將信將疑。

        從科學探索的角度看,這些研究如果是嚴肅有證據的,應該可以讓研究者發表出來,不同意的人可以反駁。

        但從社會政治的角度看,不同膚色的人彼此著書立說互相批評,那就是大問題了,所以說這樣的話題是禁忌,不能去觸及的。

        你有再多的證據,你有再強的信念,也不可公開提出你的觀點。

        類似的情形其實有不少。

        例如不久前有中國科學家進行了基因編輯,原意是避免有愛滋病的父母生下有愛滋病的孩子,但觸及基因編輯,用科技去干預自然的生育,就是犯了大忌,出發點再好也是錯的。

        人類不同的社會中,還有不少禁忌,可能涉及政治,可能涉及宗教,在交通便捷,溝通方便的情形下,懂得一些禁忌,可能也是很重要的。

雜談 ( 2 )

        「英國脫歐」

        今天香港午夜是英國下議院表決政府的脫歐方案的日子。英國報紙有分析文翠珊政府的方案會被大比數的票數否決,文翠珊警告議會如否決她的方案,英國一是可能硬脫歐,另一可能是脫不了歐盟,繼續留在歐盟中,而歐盟表示隨時都願意接受英國延遲留歐。

        我們從香港看整個脫歐過程好像是在做一場戲,表面上是在努力脫歐,而實際上英國有龐大的勢力,在找機會留在歐盟。

        差不多三年前,前首相凱麥倫發動公投,他是以為留歐一派穩勝,議會中議員也是留歐派多,但公投卻讓所有人跌眼鏡,以微弱多數 (不到2%?) 通過脫歐,而事後的民調顯示,贊成脫歐的英國人,是教育較低,收入較低的一群人,也就是說英國的精英,上層多數主張留歐,也曾在倫敦兩次出現十萬人大遊行,要求舉行第二輪公投,工黨是反對派,批評政府脫歐協議談得不好是合理的,但大批保守黨議員反戈,是很特別的,這些人可能正是代表不想脫歐的那一半人。

        事情變得撲朔迷離,假定文翠珊的方案被否決,英國就會申請延長留歐時間,歐盟也會接納,然後工黨提出不信任投票,保守黨在議會是多數,大概也不會通過,那就會是保守黨換黨魁,真要名正言順留在歐盟,恐怕還是要第二次公投。

        英國脫歐兩年多以來耗盡政府精力,外國銀行,外國公司紛紛撤走,英國內傷很重,如果結果是不脫歐,真是啼笑皆非的事,已經走的,未必回來,經濟再要找新的平衡。

雜談

        「美國和中國自然資源的對比」

        在我們小學的地理書上,開宗明義第一句常常是:「我國是一個地大物博的國家」,地大是確實的,現在世界上領土面積最大的是俄羅斯,接下來加拿大,中國,美國,領土面積差不多,勉強要排位置的話,大概加拿大第二,中國第三,美國第四。

        但要說到「物博」,中國其實是很差的。如果以人口平均計,大概要排到世界倒數的位置上。

        我國國土雖大,但西南是西藏青海和雲南貴州高原,那都是大山,有小片高原平地,也因為高海拔低溫,不利農業。而我國西北部,是新彊,甘肅,分佈着大片沙漠,乾旱缺水,難於開發農耕,全國可開發而已開發的農地大約13億畝,平均每人一畝都不到。

        而美國平原易耕的土地很多,為了避免農產品過剩,美國政府經常要補貼農民休耕土地,你少種些土地,政府補貼給你,因為自然條件優越,農業機械化發達,美國的農牧業是全世界效率最高的。假定中國需要進口更多農產品,畜產品,美國隨時都可以擴大供應。

        再看其它基本資源,我國的石油天然氣蘊藏量是極少的,現在也依靠大量進口。而美國則有豐富的油氣資源,以前美國要從中東進口油氣,那是為了保護環境,保護資源,自從奧巴馬政府放寬控制,今天美國的油氣產量已超過沙特阿拉伯,成了淨出口國。中國也有油母頁岩,美國發現大片頁岩離地表一千多公尺,中國很多頁岩距地表三千米,生產成本當然不同啦!

        再看鐵礦,中國的蘊藏量很小,而且鞍山,馬鞍山,攀枝花的已發現礦產已經差不多開完了,而我們國產鐵礦的品位 (礦石中含鐵量) 很低,現在我國鋼鐵業幾乎完全依賴從澳大利亞和南美進口礦石,而美國有高品位優質鐵,祇是因為煉鐵煉鋼是低增值高污染工業,鋼鐵業也已在美國式微,乾脆進口鋼材更合算。

        我以這個題目來寫,是想突出中國和美國經濟的互補性非常強。

        所有煉鐵煉鋼,養豬養牛的苦活髒活都讓勤勞刻苦的中國人來幹,美國提供農產品,燃料,木材這些天然資源,不是兩相其美嗎?

股市隨筆

        近兩天國內經濟消息很多,繼央行大幅降準後,李克強總理出來講要減稅,減費,優惠小微企業,金額達2000億,發改委又出來說要支持農民消費,汽車下鄉,央行行長易綱也出來說一月底要做中期信貸便利,地方債額度再增加15000億。

        總之一連串刺激經濟政策要出台,這是中央週密按排的一整套措施方針,如不見效,應該還會加碼,務必令經濟活躍起來。

        而中美貿易戰,應該是會雙方妥協鳴金收兵,美聯儲如果真的一九年不加息,則一九年的經濟前景會比想像中好。

        如果手中無貨或仍有彈藥備用的朋友,可以考慮入市買貨了。我喜愛的股票有信義玻璃 (868),它在行業中領先,玻璃行業前景是很好,P/E才8倍,息率6厘,上市以來中規中矩。另一隻是萬洲國際 (288),它經營豬肉業務,現在是全世界最大豬肉商,經歷了中美貿易戰及豬瘟的多重打擊,如果中國大量進口美國農產品,必包括美國生豬,萬洲已收購美國最大豬肉商Smithfield,美國豬肉的成本比中國低30%,假定沒有限額可大量進口,則國內的豬肉商沒人能跟它競爭,而豬瘟終要過去,祇會有短期影響,現價萬洲極有吸引力。

        還有一隻是玖龍紙業 (2689),它主要產品是紙包裝箱紙,是行業龍頭企業,現在網購流行,包裝箱需求龐大,P/E 3.69倍,派息8厘,有大行分析行業產能增加太快,影響毛利,它上市多年,派息良好,股價在現水平無論從哪一角度看都很便宜。

        再介紹一隻是國泰航空 (293) 它舊的期油合約已做完,巨額虧損應該停止了,雖然又做了新的期油對沖,但量比較小,希望不會重蹈覆轍,如果恢復正常盈利,股價至少應上升30%。

        以上僅是我個人的看法,跟各位分享,沒有建議大家買入的意思,意見祇供參考。

雜談

        「中美貿易戰」

        我1月7日貼出中美貿易戰將會結束,現在看起來預言成真的可能性很大。

        關心這個話題的主流的分析家都認為,這是兩霸之爭,現在的霸主不會輕易罷手,將問題提到很高很複雜的層面,但實際上貿易問題相連的是雙方實質的經濟利益。我從中美貿易戰一開始就說,美國是個民主國家,在和平時間,政府不能要求人民和企業為了一個什麼意識形態的政策作出利益犧牲,現在看起來事實正是如此。

        從電視上看,美國商務部長說要中國增加進口美國產品不困難,但知識產權市場進入等議題簽協議容易,但中國遵守協議的往績不好,要設立一定的懲罰機制,美國商務部可能要做執法者。他在說這番話的時候是一臉無奈,怎麼來判定對手違約呢?國際仲裁早就證明是無牙老虎,美國商務部又怎麼懲罰中國政府呢?最多就是加關稅,而已經證明中國也會加關稅,結果是美國沒有便宜。

        貿易戰是一定要結束的,面對農民和企業渴望與中國做生意的背景,美國政府是頂不住的。

        我的估計最後協議中國承諾大量進口美國農業品,液化天然氣以及其它美國商品,降低貨物貿易逆差,同時中國承諾加強保護知識產權,嚴懲侵權 (中國一向都強調這方面做得很好!) 中國並承諾放寬外資准入條件,譬如TESLA就是獨資的,我還相信貿易條款中不大可能包含美國可以單方面懲罰中國違約的條款。中國強調談判必須是平等的,怎能容忍美國單方面懲罰中方的條款?

        最終協議應是取消現在2500億中國進口商品的10%關稅,很可能留一個小尾巴,雙方都保留向對方少量商品徵稅的條款,而這些商品可能彼此本來就沒有什麼交易,為什麼這麼做?可能祇是為了雙方面子。

        假定貿易戰這一不明朗因素消除,港股可能回到恒指28000點,如果美國今年不加息或祇加一次,中國繼續做積極的財政政策及穩定的貨幣政策,則今年股市應該不錯。

        但要記住,股市永遠是上上落落的,有買有沽才能有較好利潤。