雜談

        「股市中的真與幻 ( 12 )」

        衍生工具 ( 2 )

        另一樣市面流行的衍生工具就是「窩輪」。窩輪就是購入某一個時間段內以某一定價購入相關正股的權利,可以用較少的資本,博取豐厚利潤。舉個例,某股每股100元,每手400股,要入場至少要投資40000元,而該股如果漲1元,至多賺400元,即1%。如果該股有一券商發出的「窩輪」,你祇需付出5元/股,就可以購入一個六個月以後以103元/股的價格買入正股的權利,正股如果漲1元/股,你手持的認股證理應也漲1元,你獲的就不是1%,而是20%。

        由於是刀仔鋸大樹,投機者趨之若鶩,這就是股市中「幻」的一面,現實有那麼美好嗎?

        首先發行商發出窩輪時,是以一個溢價發售的,小投資者購入,發行商已經賺錢了。其次理論上窩輪價應跟著正股走,實際情形未必如此。正股大漲,發行商可能正要推出窩輪,輪價可能絲毫不動,正股跌的時候,窩輪卻一定跟足。

        市場的實情可以更加糟糕,由於每隻窩輪的發行量相對都比較小,很多買賣是投資者跟發行商在做,所謂「發行商是流通量的提供者」,就是這個意思。說得白一些,窩輪買賣是受到高度操控的,小投資者跟莊家對賭哪裡有贏的機會?

        去年證監查處了一件有關窩輪買賣的內幕交易案,某一券商的窩輪主管跟某客戶串通,該主管給該客戶內幕消息,不到兩年的時間裡該客戶賺了一億多。

        該主管的消息為什麼那麼準?因為升跌全在操控中,該案件為何敗露?因為該客戶賺得太多了!那本應是券商的盈利嘛!

        所以賭窩輪比賭期指更蠢,簡直就是送錢給莊家。…… (待續)

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