Category Archives: 股市隨筆

股市隨筆

        昨天消息,孟女士獲保釋,全世界的股市都大幅反彈,特朗普連發堆文,說中美貿易談判進展良好,如影響中美貿易談判,他會就孟女士被扣事件干預司法部,特朗普急於達成中美貿易協議,他的心情溢於言表,現在不是中國人在急,中國反正已做好最壞的打算,人民吃草都要同你打下去。特朗普不行,他要向國內人民交代,向商界交待,向農民交代,中國這個客戶太大了,美國也得罪不起,接下來的消息我相信是好消息居多。

        美國想引渡孟晚舟令人費解,如果說想從她身上獲取華為的情報,華為在發展什麼?達到什麼水平?美國知道得很清楚,可能比孟知道的更多,如果祇是為了懲處所謂違反美國法律的人,中國政府已出面要人,再扣留下去風險太大了,中國政府也可以懲代美國人美國公司,事實上已經這樣做,我相信最後美國政府放棄引渡,讓加拿大交人,可能性是很大的。

        中國發改委通過了一條新例,祇要企業評級在AA級以上 (相信用中國信用評級的標準),發改委都可以批出發行債券的額度,由企業按自己的需要適時發出額度之內的債券,要知道中國的評級公司給中國的大公司信貸評級多是A級,遠高於AA級,也就是說企業以後可以很容易發債,這樣政策是對的,企業能否發出債券,讓市場去決定,政府應該管得少一些。近日內地房地產公司股價轉好,相信跟此一消息有關,內房資金緊張的情形可以大大舒緩,中國這一次應對貿易戰,沒有像08年那樣慌慌張張,提出四萬億刺激政策,依然是適度的去槓桿,有選擇地釋放資金,財經官員可以說做得很好。

        人民幣匯率也應該不會大跌,應該在中國自訂的貨幣籃子框框內上落,美國已在抗議,中國讓人民幣貶值,中國不會讓美國有口實。

        中國經濟是略為放緩,但結構穩健,產出正常,如果貿易戰有好消息,如果美國減慢加息,明年應是一個好年頭。另一個消息,中國央行連續33天沒有逆回購,以前央行今天收錢,明天放錢,也許不必干預太密吧?

        順便提一提英國脫歐,現在情形撲朔迷離,如果脫歐方案通不過,甚至文翠珊被彈下台,不知英國議會怎麼處理?因為沒有先例,國會內留歐派勢力很大,結果真的是難料。

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股市隨筆

        今天共有兩篇網誌,標題是「股市隨筆」及「雜談」。

        港股中有兩隻股票,股值表現是很奇怪的。

        一隻是國泰航空 (293),它自從三年前做了一張虧大本的燃油對沖合約以後,股價從大約20元/股跌至大約10 – 11元/股,這容易理解,但它的期油對沖合約今年底就基本做完了,幾乎所有大行都對它的十二個月股價表現估得很高。就是昨天的消息,摩根大通調低了十二個月目標價,是從每股16元調低至15.50元/股,但現價仍徘徊在11元/股左右。最近有資料外洩的消息,但實質不會發生集體索賠的事,資料外洩的公司也很多,大眾也很快將這樣的事遺忘,不太明白為什麼國泰航空的股價仍然毫無起色?也許也還是時辰未到?

        另一隻股票是玖龍紙業,它是包裝紙板業的龍頭股,上市也有十二年,業務穩定,盈利派息都好,以前有人批評它負債比例太高,現在也見改善,但它的P/E祇是4-5倍,息率高達七厘,2017年末期股息人民幣0.40元/股,12月21日除盡,不明白此股股價為什麼這麼低?我也不敢說介紹,因為可能有些什麼理由是我們小股民不知道的,如果有朋友可以釋疑,我將會非常高興。

雜談 ( 1 )

        今天共有兩篇網誌,標題是「雜談 ( 1 及 2 )」。

        「如何評估今後的中美關係?」

        在這次「習特會」之後,仍有不少權威的評論,認為中美矛盾深刻,現在祇是短暫的貿易戰停戰,休戰期將近結束時憂慮又會再來,當然這樣的說法永遠不會錯,股市也是不斷在起伏的,有波幅「造市者」才能有可觀的利潤。現在趁好消息推高股市獲利,過一段時間又藉「憂慮」的藉口推低股市,方便他們入貨。

        但實質上,美國這次不成功的貿易戰顯示了中國實力的增強,自信的增強,跟美國抗衡中已處於平起平坐的地位上,在我看來中國已經略處優勢。

        中美雙方博奕,美國是有心打擊中國,拖慢中國經濟發展的勢頭,想要影響中國的決策,甚至中國的體制。但兩國關係中也存在共同利益,經濟互補和龐大的貿易往來,中國還購買美國的大量服務性出口,包括大量的專利費用及留美學生的開支。從美中交往中獲益的大至蘋果公司,小至大豆農場,有以千萬計的美國公司和個人是從中美經濟交往中得益的。

        其它,在國際政治層面上,美國要稱霸,如果中國不合作,從中作梗,美國也是困難重重的,北韓去核,如果沒有中國首肯並配合,北韓會聽美國擺佈嗎?

        制裁伊朗也是一樣,如果中國大量向伊朗買油,美國禁運就形同虛設。

        美國股市大幅波動,也是跟隨貿易戰的消息同步起伏的。

        所以經過近一年的「貿易戰」,特朗普政府也開始收歛狂妄自大的作風,不得不在商界反對,國際社會反對的壓力下低頭。

        特朗普在這次阿根廷的習特會發表的推文說他的政府已跟中國有良好的協議 (Deal),美國工業和農民將獲益非淺。他有這樣的表態,心中已沒有了跟中國將貿易戰打下去的意志,90天的期限祇是讓兩國談判人員談定細節,無論中國讓步多少,美國都是必定要接受的了。

        雙方博奕往往有一個利益平衡點,所謂納許平衡點,而這個平衡點往往就是保持現狀。

        如果中國承諾大量購買美國石油,美國農產品,中國是做得到的,而結果是美中共同利益更大,屆時美國已沒有手段制約中國,雙方必須和平共處。

股市隨筆

        「習特會2」

        中美元首談過貿易問題,晚餐也吃過了,北京中央電視台的消息很簡短,兩國都同意明年1月後雙方都不再加徵關稅,為期90天 ,經貿談判繼續進行。

        這結果跟我上週五的大膽預測很接近,甚至更好一些。貿易戰凍結,停留在現在的水平上,現存的雙方的徵費再繼續談。

        這無疑是個好消息,不確定性一掃而空,相信股市會有好的反應。

        但也要記住,貿易戰不是經濟現況的全部,中國的去槓桿,供應鏈的重新組合,世界經濟放緩,都不容樂觀,如股市上揚,隨時都應考慮分段套現。

股市隨筆

        「習特會」

        剛從日本回來,明天就是預定的G20峰會,中美元首會晤以及共晉晚餐的日子。由於時差的關係,我們大概可在星期天中午左右知道會談的結果。

        市場中經常會發生一些事件,而市場中人就會對這些事件做出評估,猜測和作出反應。中美元首會談無疑是重要事件,不妨也做一些猜測。

        自從特朗普本月初致電習主席以後,兩國經貿團隊就開始進行了商討,這樣的會談牽涉的人非常多,而因為事情重要,打探的人也會非常多,市場並沒有發生持續兩天以上的大幅下滑,可以認為沒有壞消息外洩,也就是沒有壞消息。

        其次,中美關係非常重要,如果這一次的會談全面破裂,雙方將進入敵對的冷戰狀態,大概雙方都不願見到這樣的情況,美國有150個大商會聯名致函白宮,希望中美不打貿易戰。

        貿易戰開打至今,美國其實並無所獲,如果全面停止貿易戰,特朗普也太沒有面子,很有可能的結果是兩國元首發表聲明,說會談有益,有進展,中方表示願意達成協議,而美方擱置下一階段對中國2670億美元進口貨加徵關稅的計劃,其它問題留待下一步會談解決。

        現有的2500億美元徵10%的關稅,其實擋不住中國貨繼續銷往美國。中國政府對進口原材料減稅,人民幣輕微貶值,出口貨再增加免稅,中國的出口方利潤壓縮一些,美國的進口方利潤也壓縮一些,10%的進口關稅大部份都抵銷了,這樣的情形可以維持比較長的時間,而不會對中美經貿關係造成破壞性影響。但如果稅率升至25%,則情形就不同了。

        元首會晤後還有一個月的時間,讓雙方再談。在12月底之前發表雙方達成協議,中國同意美國的許多要求,而美方同意進口徵稅稅率,明年一月以後仍是10%,則此結果皆大歡喜,特朗普也拿到了面子。

        事情如果這樣演變,對股市還是一個好消息。

        以上是大膽的猜想,希望結果不會離得太遠。

股市隨筆

        今天共有兩篇網誌,標題是「股市隨筆」及「雜談」。

        剛從曼谷回來,前兩年去了泰國的華欣,已經多年沒有去曼谷,玻璃幕牆的新高樓多了許多,道路也有改進,無論輕鐵,行人道,公共地方,衛生也好了許多,有進步。相比之下,曼谷的基建肯定比意大利,羅馬的基建要多得多,亞洲在趕上歐洲?似乎大勢正是如此。

        近兩週不知不覺上證50指數上漲到2700以上,而A股的成交也從最低迷的2000億升上4000 – 4500億。隨着市場銀根漸鬆動,A股上揚的趨勢可能持續一段時間。美國聯儲局兩位大員出來放風,似乎口風有變,不再那麼鷹,12月加息大約是肯定的,但明年加息極可能放緩,美元指數極可能近期見了頂了,也是利好的消息。

        中美貿易談判已在進行,傳出的消息不知真假,大概雙方都要堅持,不到最後一刻也不會知道結果,但首腦會談不會不歡而散。有消息說可能雙方會同意會談有益,有進展,雙方會繼續再談。美方可能同意暫時擱置第三階段2760億加徵計劃 (其實現在已是擱置着),下一個關鍵時間點是今年底,不少消息都是利好,如果手上的投資有盈利的話,見好可套現一部份,具體在哪一點,各人情況不同,如升到恒指27000點以上,我會分段套現一部份。意見祇供參考。

股市隨筆

        隔夜美國道指跌了600點,港股開市雖跌,但執筆時午時恒指跟隨A股反彈,僅僅微跌。

        美國經濟沒有像08年那樣次按危機,結構上並無大問題,下跌祇是一種調整,也已調整近10%了。

        昨天新聞,美國財長姆欽跟中國副總理劉鶴通了電話,中美新一輪貿易談判啟動了,這次會談有兩個重要的時間點。一是在十一月底中美領袖會唔前,另一個時間是今年十二月尾,美國啟動對中國2500億商品徵25%關稅前。

        這樣高級別的談判,如果徹底破裂,中美就會陷入冷戰的敵對狀態,對美國經濟也帶來大問題,所以可能性不高,雙方必須妥協。

        中方一直表示是願意讓步的,增加向美國進口,每年一千億都做得到,中國祇要農產品進口從澳洲,加拿大轉向美國,又將中東石油進口減少,轉買美國油,就可以輕易達標。

        至於放寬外國金融企業進入市場,允許外資獨資經營,中國也可同意,並且已經在做。這中間如發現有不利中國企業的情形出現,政府是可以有種種設限的行政手段,不怕你外資壓倒了中國企業。

        至於盜竊知識產權,這本來不應在政府層面談,中國政府從來都沒有承認過,既然是「盜竊」又怎麼能放在枱面,美國人管好自己的技術就是了,跟中國政府無關。

        即使最核心的一些關於中國外貿體制,政府補助企業有關主權的要求,也不是都不能談,有些地方也可做出讓步,所以中美貿易談判,雙方都有意願有共同利益。

        假如談不攏美國企業眼睜睜看着中國與日本歐盟大做生意,自己被排斥在外是什麼滋味?中國是一個極大極大的市場,這也是中國在談判中的本錢。

        所以現在很可能是一個很好的入市良機,幾百億美元外資也通過滬港通滬深通北上,那些大基金都不傻的呀?沒有好處它們會來?

        中美最後必會合作,所謂合則兩利,但美國以後沒有什麼手段可以制衡中國,中國祇要政治穩定,憑着人民勤勞對財富的追求,憑着人口量大的優勢,十年後中國將成世界最大經濟體。